财联社（上海，编辑卞纯）讯，尽管很多美股公司公布了积极的业绩指引，而且随着经济复苏乐观情绪升温，经济学家近期纷纷上调了美国GDP预估。但美国银行（Bank of America）认为，这并不意味着美股接下来一定会上涨。

美银策略师团队最近将2021年标普500成份股的每股收益预期上调至185美元，但维持了对今年股市涨幅相对持平的预期。该行对标普500指数的年底目标价为3800点，较目前水平回落近8%。

尽管大型银行在财报季首日公布了亮眼的业绩，美股三大指数周三涨跌互现，道指小幅上涨，纳指和标普500指数收低。截至收盘，道琼斯指数涨0.16%，报33730.89点；标普500指数跌0.41%，报4124.66点；纳斯达克指数跌0.99%，报13857.84点。

策略师们认为，投资者应“抑制自己的热情”，并为2021年股市回报持平做好准备，五大理由如下。

1、看涨情绪接近极端

根据美银的一项衡量股市看涨程度的指标——美银卖方一致性指标，华尔街的看涨情绪正上升至接近极端的水平。

这一指标再涨不到一个点就将成为卖出信号，表明华尔街过度乐观。

2、标普500指数估值高昂

策略师们表示，标普500指数目前的估值表明，其未来10年的回报将“微不足道”。

“长期而言，估值几乎是唯一重要的因素。随着标普500指数估值在4月进一步提升，其10年回报率已经降至2%（去年11月为5%，10年前为10%），” 美银表示。

3、高额回报

截至2021年3月，标普500指数的12个月回报率超过54%，是1936年以来的第三高，较平均值高出2.3个标准差。

美银数据显示，从历史上看，当回报率较平均值高出2个以上标准差时，未来12个月股市将下跌。

4、公允价值超调

美银的一个公允价值模型预测，标普500指数到年底将收于3635点。

“随着今年下半年市场担忧转向收益峰值和刺激政策峰值，这一预测基于我们对2022年周期性调整后的盈利预测为173美元，以及我们对年底股票风险溢价（ERP）的预测为425个基点（目前为398个基点）。”

5、风险偏好增强

美银补充称，考虑到投资者风险偏好增强，一项衡量投资回报的反向信号已跌至危险的低水平。

在最近两次股市风险溢价跌破400基点的情况下，标普500指数分别从高点下跌了10%和20%。

在此背景下，美银策略师建议投资者买入周期性股票、小盘股而非大型股，以及那些依赖强劲GDP和资本支出扩张的股票。